Курс рубля вновь стал дилеммой финансовых властей, предприятий и экономики в целом. Для поддержания относительно низкой инфляции нужен крепкий рубль. Крупный бизнес, однако, высказался под конец года о необходимости ослабления нацвалюты, уверяя, что если бы рубль потерял 15–20% к доллару, тогда не нужно было бы повышать налоги. В таких дискуссиях звучат и более конкретные предложения, учитывающие реальную бизнес-практику, – создать специальный фонд из юаней в эквиваленте 3 трлн руб., чтобы направлять его средства на стимулирование закупок оборудования за рубежом. С этим предложением выступил Борис Титов.

Рубль в 2025 году попал в пятерку самых прибыльных мировых активов после платины, серебра, палладия и золота, сообщило западное агентство Bloomberg. По его расчетам, курс российской валюты в течение года вырос сразу на 45%. В статистике Центробанка РФ, правда, такого мощного укрепления не просматривается, однако она тоже подтверждает усиление позиций нацвалюты: в течение года, судя по сводкам ЦБ, рубль прибавил к доллару более 23%.

В свою очередь, укрепление рубля обычно помогает сдерживать или даже снижать инфляцию. «Инфляция продолжает быстро снижаться: исходя из данных на 15 декабря, ее уровень по итогам 2025 года оценивается в 5,5–5,6%. За такой динамикой стоят два фактора: кризис спроса из-за очень жесткой денежно-кредитной политики, что проявляется в очень низкой динамике цен на основную массу непродовольственных товаров, и укрепление рубля», – пояснили в Центре макроэкономического анализа и краткосрочного прогнозирования. А при увеличении спроса на непродовольственные товары и ослаблении рубля возникает вероятность нового ускорения инфляции, предупредили эксперты.

«Укрепление рубля, произошедшее в этом году, еще продолжает оказывать дезинфляционное влияние, пусть уже и не столь выраженное», – отметила также на пресс-конференции, посвященной ключевой ставке, глава ЦБ Эльвира Набиуллина.

Одновременно с этим со стороны крупного бизнеса звучат призывы ослабить рубль. «К концу 2026 года мы хотели бы видеть ставку ЦБ 12%, инфляцию в диапазоне 4–5%, курс 90–95 руб. за 1 долл.», – сказал журналистам глава Российского союза промышленников и предпринимателей Александр Шохин. По сравнению с текущим курсом (около 78 руб. за 1 долл.) это означает ослабление рубля по отношению к американской валюте на 15–20%.

«От ослабления рубля могли бы выиграть не только экспортеры, как иногда пишут, но и бюджет мог бы выиграть, все производители, вся экономика могла бы выиграть, потому что за счет появления такого источника доходов бюджета, как доходы от экспорта, можно было бы и налоги не повышать в том объеме, в котором они повышались», – пояснил Шохин (цитата РБК).

В таких дискуссиях звучат и более конкретные предложения, учитывающие реальную бизнес-практику – прежде всего затруднения с доступностью необходимого для модернизации, часто импортного оборудования.

«Главнейшая проблема нашей экономики сегодня – это инвестиционная пауза, сокращение вложений бизнеса в будущее развитие. И ключевая ставка высокая, и курс рубля затруднительный для экспортеров, а теперь еще и повышение налогов», – перечислил председатель координационного совета Института экономики роста им. П.А. Столыпина Борис Титов.

«Мы от лица института не устаем предлагать средства для решения этой главной проблемы, – сказал он. – Например, на базе опыта, который использовался в Китае. Там несколько раз девальвировали юань, чтобы выстоять в кризисах и рукотворных противостояниях. Мы общались с одним из столпов китайского экономического чуда, профессором Пекинского университета и бывшим главным экономистом Всемирного банка Линь Ифу. Он полагает, что борьба с завышением курса, выражающаяся в дополнительной эмиссии, скажем, не выше 15% от объема денежной массы в год, не сильно отражается на инфляции», – пояснил Титов. Но при особом условии, что эта эмиссия сконцентрирована все-таки не на разгоне конечного спроса, а на формировании новых источников получения дохода.

«Кто бы что ни говорил, но нынешний курс рубля создает проблемы и бизнесу, и бюджету», – считает Титов. «У нас есть конкретное предложение: создать специальный фонд из юаней, в эквиваленте по крайней мере 3 трлн руб. И направить его на стимулирование закупок оборудования за рубежом, – объявил он на пресс-конференции по итогам 2025 года. – Одновременно поможем и экспортерам, и импортерам, которые нуждаются в обновлении своей техники».

По его мнению, при помощи такого фонда можно нарастить импорт, уравняв его с экспортом. «В Китае много оборудования достойного качества, которое стоит дешевле немецкого или итальянского», – добавил Титов. А экспорт из России в Китай, в свою очередь, по его мнению, стоит наращивать за счет продовольствия: не сырья, а готовой продукции. «Но и здесь мы упираемся в необходимость технологического обновления – и в выращивании, и в переработке, и в хранении», – обратил внимание Титов. Так что новые финансовые инструменты поддержки технологического обновления для предприятий очень актуальны.

Как сказал «НГ» основатель компании Rodin.Capital Алексей Родин, сейчас эксперты в основном прогнозируют на следующий год валютный курс в диапазоне 85–94 руб. за 1 долл., а при негативном сценарии доллар может подняться к концу 2026 года вновь до отметки 98–100 руб.

«Однако мы помним, что в период, когда курс превышал 100 рублей, это вызывало серьезную обеспокоенность, и Банк России делал все возможное, чтобы не допустить ситуации, когда рубль перейдет эту психологическую границу», – напомнил Родин.«Как хорошо показали события последних лет, основное влияние на курс рубля оказывает платежный баланс. Если валюта в страну приходит, ее в финансовой системе становится много, и она дешевеет. Если наоборот – дорожает», – напомнил эксперт. Кроме того, конечно, сказывается ключевая ставка. «По мере смягчения денежно-кредитной политики в 2026 году давление на рубль может усилиться», – предупредил эксперт.Так что сейчас перед различными ведомствами стоит особая задача – найти баланс и выйти на оптимальный курс рубля, который бы не разгонял инфляцию и был выгоден бизнесу, пояснил Родин. Главный же нюанс состоит в том, что в зависимости от ситуации «идеальный» курс у разных участников рынка действительно постоянно претерпевает изменения.

* * *

За ситуацией на валютном рынке следили и авторы общественно-политических Telegram-каналов.

«Bloomberg на днях отметил, что российский рубль за последние 12 месяцев показал самое сильное укрепление с 1994 года, опередив в 2025 году курсы основных валют к доллару, - пишут авторы канала «Мюсли вслух». - За счёт своего роста рубль вошёл в топ-5 самых прибыльных мировых активов после платины, серебра, палладия и золота. Собственно, теперь меняется главный вектор опасений за курс рубля: следует бояться не столько падения, сколько его чрезмерного укрепления, при котором дешёвые иностранные товары задушат наше импортозамещение, а собственный экспорт упадёт. В то же время сильный рубль ведёт к росту инвестиционной активности: оборот Московской биржи в уходящем году достиг рекордных 1,55 квадрлн (да, вы прочитали правильно - квадриллиона) рублей».