Есть, однако, важный негативный момент. Видимое оживление деловой уверенности нивелируется фундаментальным спадом в капитальных затратах. По итогам первого квартала 2026 года баланс оценок текущей инвестиционной активности рухнул до минус 4,8 пункта. Для сравнения, в четвертом квартале 2025 года этот показатель составлял плюс 3,3 пункта. Текущий провал сопоставим со спадами начала 2022 года. Планы предприятий по инвестициям на второй квартал оказались самыми сдержанными с конца 2019 года.

Изменилась структура факторов, тормозящих развитие. На первый план вышли неопределенность экономической ситуации (на нее указали 23,6% респондентов) и недостаточный внутренний спрос (20,4%), проблема которого особенно остро стоит перед малым бизнесом. Уровень загрузки производственных мощностей снизился до 77,5%, хотя этот показатель пока продолжает превышать докризисные уровни 2017–2019 годов.

Охлаждение проецируется на рынок труда. Кадровый голод, остающийся критически высоким по историческим меркам, начал демонстрировать признаки смягчения. Баланс оценок дефицита персонала составил минус 21,6 пункта против минус 22,8 кварталом ранее. Наибольшая нехватка работников сегодня фиксируется в энергетике и сельском хозяйстве.

Реакция бизнеса на спад инвестиций выражается в заморозке найма. Планы по расширению штата на второй квартал 2026 года стали самыми умеренными с третьего квартала 2020 года. Компании перешли к строгому контролю фонда оплаты труда. Во втором квартале 80% предприятий вообще не планируют повышать заработные платы. Оставшиеся 20% работодателей закладывают среднюю индексацию всего на 1% к уровню первого квартала.