В последнее время обнаружил некоторое беспокойство в сети относительно растущего долга Кыргызстана. В этой связи решил высказать свою точку зрения относительно данного вопроса.

Для начала подчеркну, что нужно понимать, что такое долг, какой именно долг (внутренний или внешний) преобладает, на что он берётся, какова его окупаемость, имеет ли место трансфер технологий и многие другие вопросы, как, например, изменение золото-валютных резервов страны.

Деньги, заимствованные нашей республикой в прошлом, практически в полной мере разворовывались в первые два десятилетия, при президентстве Аскара Акаева и Курманбека Бакиева. Как результат заимствований мы не видели ни новых школ, ни новых дорог, ни, тем более, заводов и фабрик. Отмечу, что при президентстве Алмазбека Атамбаева мы могли уже видеть строительство школ, дорог и прочей инфраструктуры, но, думаю, ввиду тяжелого наследия периода Акаева и Бакиева, нередко качество асфальта, например, и, как следствие, эффективность использования заемных средств еще оставляли желать лучшего. Это первое.

Во-вторых, в Кыргызстане текущего дня дошли до понимания комплексной стратегии экономического развития, увидели цели и задачи и, соответственно, теперь, когда финансы тратятся на чётко поставленные задачи, после осуществления которых рост производства и производительности труда гарантирован, то даже заёмные средства не создают значительных рисков, поскольку, с возросшим уровнем производства и производительности труда с большей технологичностью и более развитой инфраструктурой, государству отдавать долги будут гораздо легче. При этом нередко при растущем объёме долга в абсолютных цифрах, размер долга в отношении к ВВП может оставаться относительно низким. Что и имеет место быть в Кыргызстане.

Так, на текущий момент объем госдолга Кыргызстана составляет 36.9% от ВВП, что значительно меньше, чем в 2020 году, когда госдолг составлял 67.6%. При первом президенте А. Акаеве были периоды, когда долг превышал 100% ВВП. При К. Бакиеве — доходил до 70%. При этом на сегодня Кыргызстан уже выплачивает значительные объемы внешнего долга (2023- 53.1 млрд сомов, 2024- —59.9 млрд сомов, а с 2027 года выплаты долга, взятого с 2010 по 2020 год, могут превысить $500 млн в год). При этом, в отличие от предыдущих десятилетий, сегодня республика имеет профицит бюджета (2.5% в 2024 году), а консолидированный бюджет Кыргызстана по итогам 2024 года составил 688.5 млрд сомов, что почти в три раза больше, чем в 2020-м. На 2025 год утвержденный бюджета составляет 708.9 млрд сомов, а, по предварительным прогнозам, к концу года он может превысить 1 трлн сомов.

Также надо понимать, что в текущих условиях резко изменяющихся глобальных процессов, когда стоит угроза обрушения мировой финансовой системы и обесценивания ряда валют, и не в последнюю очередь доллара США, заимствование в долларах не есть большая угроза, поскольку обесценившийся в потенциале доллар, если нам в нём отдавать долги, есть в будущем плюс для нас, ведь наши долги подешевеют.

При этом у страны мог быть ресурсы, которые обязательно должны подорожать. Причем очень значительно. Поэтому порою этот ресурс лучше попридержать. Давайте порассуждаем на бытовом, семейном уровне. Вам нужны деньги на «раскрутку» бизнеса. У вас есть золотые украшения, которые вы так же можете продать. Или вы можете взять денег взаймы. Скажем, под 7% годовых. Вы ожидаете, что спрос на золото сильно растет, и предполагаете, что в течение года она может вырасти 7500 сомов за грамм до, предположим, более чем 10000 сомов за грамм. Вы продадите золото, или займете денег? Уверен, если у вас все в порядке с головой, и при этом вы знаете, что место, где вы займете- не «лохотрон», а серьезная организация, вы выберете второе. И начнете раскручивать бизнес на заемные средства. А когда золото подорожает, и вы уже будете получать свои прибыли от нового предприятия, то радость будет двойной!

А в чем разница тогда между вашей семьей и государством? Ведь Кыргызстан именно так и поступал в этом году, занимая денег на развитие, вместо того, чтобы продавать свое золото. В целом республика сократила экспорт золота на 72,6% относительно января - мая 2024 года, продав за рубеж лишь немногим более 1,1 тонны золота на $112,1 млн. вместо 4,2 тонны на $295,2 млн. за аналогичный период 2024 года. При этом цена золота на Лондонской бирже только за последние 6 месяцев выросла с $2809 за унцию до $3587, то есть на 27.7%. В результате наши золотовалютные резервы теперь составляют $7 миллиардов 827.2 миллиона долларов вместо $3.8 миллиарда в начале года. А если учесть, что мы можем и далее придержать продажу золота, и вместо экспортированных на $1 млрд 405,9 млн. по итогам 2024 года 17,7 тонны золота, продать значительно меньше, нам разве будет хуже?

Повторюсь также: самое главное - Кыргызстан не проедает золото или заемные средства, а инвестирует их на развитие национальной экономики!

Я бы понял опасения людей, если бы Кыргызстан строил в долг предприятия, производящие продукцию, на которую нет спроса. Это бы означало, что не смогли бы вернуть эти долги, даже несмотря на рост производства. Но за все эти десятилетия независимости Кыргызстана, как и у многих соседних стран, образовался вакуум производства. И при уровне предприимчивости наших граждан и их понимания существующего спроса на рынке, как внутреннем, так и региональном, вся производимая в республике продукция находит своего конечного потребителя. Соответственно, все эти долги, идущие на воссоздание реального сектора в республике, не являются для нас угрозой.

Попробую перейти на более простые и всем доступные категории. На уровень семьи, понятный для всех. Например, думаю каждый понимает, что если один ребёнок потратил пять или десять тысяч сомов на компьютерные игры или он потратил ту же сумму на курсы по компьютерной грамотности, математике или языку - это разные вещи. И в случае курсов - это инвестиция, которая повысит уровень познания вашего ребенка, а в будущем он будет вашей надежной опорой и сможет финансово поддержать Вас самих. Ребёнок же, потративший ту же сумму на компьютерные игры или другие развлечения- это тревожный звонок, предупреждающий о рисках того, что в будущем, возможно, он и о вас забудет и ваше имущество спустит в казино или через другие азартные игры или какие-то прочие непотребности.

Так что переживания относительно возросшего номинального размера долга, при том что имеет место реальный экономический рост и доля долга по отношению к валовому внутреннему производству страны снижается ввиду бурного роста экономики- необоснованно.

Отмечу, что те, у кого есть желание обсудить вопрос долга, должны обсуждать его в комплексе. Например, я тоже согласен не со всеми нашими заимствованиями. В частности, возможно заимствование через евробонды было несколько поспешно и обошлось нам несколько дороже, чем если бы мы заимствовали средства альтернативными способами. Например, с помощью новых механизмов, в том числе, например, с помощью товарно-обеспеченных бондов (в случае Кыргызстана одним из основных товаров для этого могло бы стать золото, но больше деталей об этом в одной из предстоящих статей. Добавлю только, ввиду значительного доверия к золоту, золотое обеспечение таких бондов обусловило бы меньшую стоимость заимствований для республики), хотя в долгосрочном плане нам стоит начать осваивать гибридную систему товарного обеспечения национальной валюты, с частичным переходом для этого к цифровой валюте. В рамках ШОС, особенно в свете того, что многие члены ШОС являются еще и членами БРИКС, мы можем стать успешнейшими первопроходцами.

В целом, конечно, нам уже пора начать вырабатывать более комплексную стратегию финансирования экономики через стратегическое планирование, когда мы будем наращивать объём финансирования экономики с учётом прогнозируемого, например, в перспективе трех-четырех лет роста производства, расширяя денежное предложение в национальной валюте с учетом прогнозируемого роста объёмов производства.

Излагая определенные мысли, отмечу, конечно, что я не обладаю инсайдерской информацией и не могу сказать, возможно какие-то из упоминаемых мною механизмов уже используются. Также, возможно, были альтернативные причины по заимствованию через механизм евробондов, о коих нам неизвестно. Но ввиду целого ряда факторов, связанных как с безопасностью государства, так и эффективностью развития экономики и сохранения определённого баланса на рынке, государство не может всё время открыто рассказывать обо всех своих стратегиях и механизмах работы.

Но я четко вижу - наша республика в плане экономических стратегий находится на верном пути. Поэтому повторюсь - визг относительно угрозы растущего долга, и прочие бредни, которые были, и буду регулярно проявляться, можно пока что смело отметать в сторону и продолжать активно работать, засучив рукава.

Бахтияр Игамбердиев