Опасность IPO SpaceX не в самом факте размещения, а в масштабе вовлечения инвесторов и возможной концентрации риска. Если акции быстро попадут в крупные индексы, фонды и пенсионные портфели, переоценка SpaceX перестанет быть проблемой только частных инвесторов. Тогда коррекция по одной компании может болезненно отразиться на технологическом секторе и настроениях всего рынка. Особенно если SpaceX будет восприниматься как символ новой волны сверхдорогих технологических размещений.

Можно ли назвать SpaceX потенциальным «черным лебедем» для рынка США? В строгом смысле нет, потому что риски вокруг компании уже обсуждаются и не являются полностью непредсказуемыми. Но она может стать триггером серьезной коррекции, если совпадут несколько факторов: завышенная оценка, высокая доля розничных инвесторов, включение в индексы, ухудшение финансовых показателей и общий перегрев технологического рынка, считает Кырлан Марчел. Тогда падение SpaceX может запустить цепную реакцию переоценки других дорогих технологических активов.

При этом важно не впадать в крайности. У SpaceX есть технологии, контракты, инфраструктура и реальное влияние на рынок запусков и спутниковой связи. Но даже выдающийся бизнес может быть плохой инвестицией, если куплен по чрезмерной цене. Для инвестора главный вопрос не в том, велика ли SpaceX как компания, а в том, оправдывает ли ее будущая прибыль текущую капитализацию. Поэтому базовый сценарий — высокая волатильность. Акции могут продолжать расти на интересе к космосу, Starlink и фигуре Маска, но любое расхождение между ожиданиями и отчетностью будет восприниматься рынком болезненно.

«SpaceX стала публичной компанией, а значит, теперь ей придется жить не только в логике инженерных прорывов, но и в логике квартальной отчетности, регуляторного контроля и требований миноритарных акционеров», — подытожил эксперт.