Инфляция, которую по факту фиксируют обычные покупатели, оказалась примерно втрое выше официального показателя из отчетов Росстата и Минэкономразвития. Кроме того, в разы отличаются от прогнозов правительства и Центробанка (ЦБ) и ожидания потребителей – влияет скачкообразный рост тарифов, меняющий семейные расходы на год вперед. И сколько бы чиновники и финансисты ни критиковали население за субъективный взгляд на цены (частый довод: районные магазины не отражают ситуацию в масштабах страны, покупатели не обладают достаточной экспертизой для прогнозирования), ЦБ продолжает отслеживать субъективные оценки граждан.

Ближайшее заседание ЦБ по ключевой ставке состоится примерно через месяц – 19 июня. За месяц может произойти многое, но исходя из текущих тенденций, эксперты полагают, что предстоящее заседание будет коммуникативным, то есть в основном для сверки часов, а не для принятия переломных решений.

По мнению руководителя отдела компании «Финам» Ольги Беленькой, «на столе» у регулятора к июню может оказаться несколько вариантов: пауза, снижение ставки на 50 базисных пунктов или переход к ее снижению на 25 базисных пунктов. То есть ключевая ставка либо останется на текущем уровне (14,5% годовых), либо будет снижена до 14–14,25%.

При этом, по оценкам главного экономиста компании «БКС Мир инвестиций» Ильи Федорова, для среднегодового значения ставки уже не столь важно, снизят ее в июне на 25 или 50 базисных пунктов. И то и другое – фактически топтание на месте.

В то же время, как полагают эксперты финансового аналитического Telegram-канала MMI, последние данные по инфляционным оценкам населения становятся «сильнейшим индикатором необходимой паузы в цикле смягчения денежно-кредитной политики».

Опросы фонда «Общественное мнение» (ФОМ), которые регулярно проводятся по заказу Центробанка (около 2 тыс. респондентов старше 18 лет в 54 субъектах РФ), зафиксировали скачок наблюдаемой населением годовой инфляции с апрельского значения с 14,6% до 15,1% в мае.

Речь идет о фактическом росте цен, который ощутили опрошенные жители страны по итогам прошедших 12 месяцев. ФОМ приводит медианное значение, полученное после анализа всех ответов, – уровень, выше и ниже которого назвала ровно половина выборки.

Таким образом, наблюдаемая инфляция, если опираться на оценки потребителей, оказалась примерно втрое выше официальных показателей. Как ранее сообщало Минэкономразвития, по итогам апреля годовая инфляция была 5,6%.

Одновременно с этим инфляционные ожидания населения почти не изменились, так и оставшись на повышенном уровне. По данным ФОМ, в мае они составили 13% против 12,9% в апреле. В этом случае приводятся оценки того роста цен, который респонденты прогнозируют на предстоящие 12 месяцев (приводится снова медианное значение).

И такие ожидания граждан тоже в разы превысили официальные прогнозы. На прошлой неделе Минэкономразвития опубликовало обновленный прогноз на 2026 год и сценарные условия на 2027–2029 годы.

По итогам 2026-го Минэкономразвития прогнозирует годовую инфляцию в стране в размере 5,2%. После чего начиная с 2027 года инфляция должна снизиться до 4% и на несколько лет застыть на целевом уровне.

Но достижимость таких показателей, как уже писала «НГ», вызывает большие сомнения – прежде всего из-за тарифов естественных монополий, которые, как установило правительство, вопреки всему ежегодно будут расти с опережением инфляции (см. номер от 17.05.26).

В частности, индексация оптовых цен на газ для всех категорий потребителей в 2027 году составит более 9%, в 2028-м – 7%, в 2029-м – 7%. Или другой пример. Индексация тарифов сетевых компаний на услуги по передаче электроэнергии в 2027-м для населения будет более 15%, для прочих потребителей – 13%; в 2028-м для населения – около 11%, для прочих потребителей – почти 9%. В 2029 году индексация этих тарифов для всех категорий потребителей составит чуть больше 6%.

По экспертным расчетам MMI, если брать весь прогнозный период 2026–2029 годов, то цены на услуги предприятий жилищно-коммунального хозяйства в целом вырастут более чем на 41%, а совокупный платеж населения за коммунальные услуги увеличится за проанализированный период примерно на 36%.

Бурный рост тарифов – проблема, обозначенная ранее в том числе Центробанком.

«Люди смотрят на скачок цен на жилищно-коммунальные услуги и переносят это на более широкий круг цен на товары и на будущие решения», – поясняла глава ЦБ Эльвира Набиуллина.

Ожидания дальнейшего резкого роста тарифов напрямую подпитывают в целом инфляционные ожидания, которые могут расти даже тогда, когда официальный показатель инфляции в правительственных отчетах, наоборот, снижается.