Западные аналитики назвали российский рубль самой успешной валютой в мире благодаря его укреплению в течение года. Российские эксперты, однако, вновь предупреждают о рисках «взрывной девальвации» – традиционный в преддверии августа прогноз, который вовсе не обязательно сбывается. Одной из причин гипотетической девальвации может стать скачок спроса на долларовую наличность в условиях девалютизации активов. А пока эксперты фиксируют лишь локальные всплески спроса на доллары нового образца, объясняя это сезоном отпусков.

«Ошеломляющий рост рубля в 2025 году знаменует собой резкий разворот по сравнению с двумя предыдущими годами, когда российская валюта резко обесценилась» – такой вывод сделали западные аналитики. По расчетам Bank of America, в 2025 году рубль по отношению к доллару вырос более чем на 40%. 

Динамика официального курса Центробанка несколько отличается: в этом случае с начала года рубль к доллару вырос чуть больше чем на 20%. Но сама тенденция уверенного укрепления нацвалюты не вызывает сомнений. И именно эта тенденция стала для западных аналитиков поводом назвать теперь российский рубль самой успешной валютой в мире.

«Мы это укрепление рубля видим невооруженным глазом сами, и особым экспертом для этого быть не нужно: валюта укрепляется», – прокомментировал журналистам пресс-секретарь президента РФ Дмитрий Песков.

Он также отметил, что такое укрепление нацвалюты для одних сегментов отечественной экономики становится позитивным фактором, однако для других – экспортно ориентированных – отраслей оно означает определенные издержки. «Но налицо одно: это макроэкономическая стабильность и запас прочности российской экономики», – добавил Песков.

Однако теперь, с наступлением лета, некоторые российские аналитики вновь начинают предупреждать о рисках предстоящей «взрывной девальвации» рубля. Логика следующая. С одной стороны, сейчас действительно произошла «удивительная трансформация», сообщил финансовый аналитик Павел Рябов (Telegram-канал Spydell_finance). «До 2022 года рубль был рисковым активом, а любое хэджирование рисков – экономических, финансовых, политических – всегда (на протяжении всей современной истории России) приводило к усилению спроса на валюту», – пояснил он.

Зато после 2022 года именно валютные активы в России стали рискованными. Эксперт указал на «естественную девалютизацию» активов, которая накладывается на несколько тенденций. В частности, значительная доля валютного долга уже погашена, при этом в структуре расчетов рубль все больше доминирует. Фактический импорт (теперь основной канал оттока валюты из России) пока, по экспертным оценкам, почти вдвое ниже потенциального, и опять-таки пока страна имеет достаточно высокий приток валюты от экспортеров.

Но есть и другая сторона вопроса. Как раз при сочетании всех этих факторов и возникает опасность девальвации рубля, причем, как считает Рябов, девальвация может стать взрывной. «Почему? Создается навес «не обеспеченных» экспортом и притоком валюты рублевых сбережений, который в валютном выражении почти вдвое выше, чем в начале 2022-го. Предложения валюты нет (поставляют только экспортеры), это очень узкий канал в пределах 7–10 млрд долл. в месяц, внешнего фондирования нет из-за санкций», – сообщил Рябов. В дополнение к этому вскоре по разным причинам может возникнуть спрос на валюту, что тут же пошатнет рубль. «Это вопрос времени», – предполагает Рябов.

На текущий момент опрошенные «НГ» эксперты именно аномалий не фиксируют, хотя подтверждают наличие локальных всплесков спроса на иностранную валюту – в частности, со стороны населения на наличные доллары, причем нового образца.

«Аномального спроса мы не наблюдаем. Повышенный уровень спроса обусловлен сезонным фактором – периодом отпусков», – сообщил «НГ» операционный директор Ингосстрах Банка Юрий Степкин. «В летние месяцы, которые традиционно ассоциируются с периодом отпусков, спрос населения на наличные доллары и евро может возрастать», – отметила эксперт компании «БКС Мир инвестиций» Людмила Рокотянская.

Помимо летнего периода есть еще одно обстоятельство, которое тоже способствует интересу к валюте. «Статистика, публикуемая Центробанком, ранее отражала контрциклическое поведение населения на валютном рынке: при ослаблении рубля население продает валюту, а при укреплении рубля – покупает валюту. То есть сейчас интерес населения к валюте должен возрасти», – предположил начальник отдела компании «Велес Капитал» Юрий Кравченко.

Эксперты подтвердили, что теперь в ряде случаев население сталкивается фактически с двумя разными курсами доллара – в зависимости от того, какие банкноты участвуют в обмене: старого образца или уже нового образца, так называемые «синие» доллары.

По данным директора по стратегии компании «Финам» Ярослава Кабакова, банковские комиссии за прием старых банкнот могут достигать нескольких тысяч рублей, либо могут вводиться дисконты при обмене – «вплоть до 5–6 руб. за доллар».

«Такие банковские меры объясняются техническими и юридическими рисками: старые банкноты труднее проверять, их сложнее сбывать, особенно при отправке за рубеж, где они могут не приниматься. Формально это не нарушает закон: все долларовые выпуски обязательны к приему, но банки вправе устанавливать собственные условия и комиссии в рамках внутренней политики», – пояснил Кабаков. По его словам, в обозримой перспективе такая практика скорее всего сохранится.

 https://www.ng.ru/economics/2025-06-09/1_9270_west.html