Главный итог первого квартала – резкое замедление роста реальных располагаемых доходов населения (сразу в пять раз по сравнению с аналогичным периодом прошлого года), произошедшее вопреки снижению инфляции. Борьба с инфляцией преподносилась Центробанком как способ поддержания роста реальных доходов граждан: цены не должны «съедать» заработки и пенсии. Но схема дала сбой в другом месте – в том, что касается предпринимательских доходов и перспектив бизнеса, столкнувшегося с цепочкой неплатежей, которая берет свое начало уже на уровне госзаказчиков и затем замыкается на малом и среднем бизнесе. А для бизнеса неплатежи – первый сигнал о возможном банкротстве. Доля убыточных компаний в стране увеличилась сразу на 15% по сравнению с началом прошлого года.
Доходы населения в начале этого года особым образом отреагировали на политику финансовых властей. Источник: Росстат
По итогам первого квартала реальные располагаемые доходы населения (за вычетом обязательных платежей и скорректированные на инфляцию) увеличились на 1,5% по отношению к тому же периоду прошлого года, следует из новых оценок Росстата.

Не сокращение, но очень заметное – почти в пять раз – замедление роста. Ведь по итогам первого квартала 2025-го реальные располагаемые доходы населения увеличивались в годовом сопоставлении примерно на 7%.

Этот промежуточный результат удивляет по нескольким причинам. Во-первых, годовая инфляция на фоне борьбы с ней Центробанка снизилась почти вдвое: если в марте 2025-го она была 10,34%, то в марте 2026-го – уже только 5,86%.

Во-вторых, критикуемый финансовыми властями рост зарплат в реальном выражении, то есть с поправкой на инфляцию, сейчас даже ускорился – по крайней мере в официальной статистике. Причем тоже почти в два раза.

Так, в январе-феврале 2026-го (последние на текущий момент доступные данные Росстата) реальные зарплаты россиян увеличились на 8,9% по сравнению с тем же периодом прошлого года. Тогда как в январе-феврале 2025-го их рост в годовом сопоставлении был 5,2%.

В-третьих, рост пенсий в реальном выражении, а это одна из самых проблемных статей доходов населения, тоже ускорился. В первом квартале 2026-го они увеличились на 2,7% в годовом сопоставлении после роста на 1,3% в первом квартале 2025-го.

Обосновывая свои жесткие денежно-кредитные меры, Центробанк не раз рассуждал о том, как они влияют на благосостояние населения. Глава Центробанка Эльвира Набиуллина ранее поясняла депутатам, что «борьба с инфляцией – это, по сути, борьба за поддержание роста реальных доходов граждан». Инфляция не должна обесценивать зарплаты и пенсии, рост цен не должен «съедать» все то, что заработали люди.

Но, видимо, схема дала сбой: если брать рост совокупно всех доходов населения, то он резко замедлился вопреки, казалось бы, успешному снижению инфляции.

Из чего напрашивается вывод, что сейчас в структуре доходов населения разгораются пока отдельные, но уже очень мощные очаги кризиса. И касаются они, судя по всему, прежде всего поступлений от предпринимательской деятельности, а также от собственности. И не исключено, что вскоре эти очаги кризиса начнут захватывать все больше «пространства».

Сначала не выдерживают самые уязвимые участники экономической деятельности. Сокращаются доходы отдельных предпринимателей, которые не справляются с бременем высоких процентных ставок и налогов, с экономической неопределенностью и с неожиданным срывом контрактов, отменой заказов.

А затем ухудшаются показатели у более крупных игроков – у компаний разного размера, что может негативно сказаться уже на их зарплатной политике, а значит, и на заработках как штатных работников, так и фрилансеров, привлекаемых для выполнения разовых проектов.

Глава Российского союза промышленников и предпринимателей Александр Шохин сообщил о сложной ситуации с неплатежами в российской экономике, охлаждаемой финансовыми властями.

«Мы фиксируем, что около половины компаний называют неплатежи одной из главных проблем. Это неплатежи со стороны крупных заказчиков, которые могут диктовать условия малому и среднему бизнесу, и не всегда малый и средний бизнес готов судиться – иначе можно потерять заказы в будущем», – пояснил Шохин в интервью «Бизнес ФМ».

По его словам, иногда звучат мнения, что крупные компании «крутят» деньги, размещают их на депозитах под выгодный в текущих условиях процент.

Но у главы РСПП, отстаивающего интересы как раз крупного бизнеса, другая версия происходящего. «Я думаю, дело не в этом: крупные компании тоже часто недополучают средства, в том числе по государственным заказам – выплаты приходят позже ожидаемого», – сказал Шохин.

Неплатежи – это, по его словам, «первый сигнал о возможном банкротстве». Чтобы его избежать, предприятия обращаются в правительство, в том числе в правительственную подкомиссию по повышению устойчивости финансового сектора и отдельных отраслей.

Однако, как следует из интервью Шохина, на поддержку в виде отсрочки в уплате налоговых и страховых платежей с последующей рассрочкой могут рассчитывать только системообразующие предприятия. А малые и средние компании в этот список не попадают.

Росстат уже фиксирует существенное увеличение доли убыточных компаний в стране – сразу на 15%. В январе-феврале этого года она составила почти 37% против примерно 32% в январе-феврале 2025-го.

При этом одним из главных ограничителей «инвестиционного аппетита» остается все еще высокая ключевая ставка. «Нам нужна однозначная цифра по ставке, меньше 10%, – заявил Шохин. – Сейчас многие инвестиционные проекты заморожены, находятся в режиме ожидания. Восстановление инвестиционной активности возможно при ставке ниже 10%».

В апреле Центробанк восьмой раз подряд снизил ключевую ставку, но пока он двигается очень небольшими, осторожными шагами, опуская ее в пятый раз подряд лишь на 50 базисных пунктов. Компромисс.

Такое движение ключевой ставки уже было заложено в финансовые модели предприятий, рассказал «НГ» председатель совета ассоциации «Машиностроительный кластер Чувашской Республики» Григорий Болотин. Пока что такие решения Центробанка, по его словам, приводят только к незначительному снижению процентных расходов, и то только по тем обязательствам, в основу которых заложена плавающая процентная ставка.

«В остальном пока мы не увидим ощутимого положительного эффекта, потому что спрос на промышленную продукцию все еще низкий, – считает Болотин. – Такие отрасли, как добыча, металлургия, строительство, все еще не показывают положительной динамики».

https://www.ng.ru/economics/2026-04-30/100_30042026_4income.html